롤오버 환율
강만수 기획재정부 장관은 11일(현지시간) “지난주 후반 환율이 대폭 떨어졌지만 13일부터는 안정되는 모습을 보일 것”이라고 말했다.
강 장관은 국제통화기금(IMF)과 세계은행(WB) 연차총회 참석차 미국을 방문해 워싱턴 특파원들과 가진 오찬간담회에서 “전 세계 금융위기 상황이 계속되고 있지만 한국의 외환보유액과 외채구조로 볼 때 최악의 상황에도 잘 관리할 수 있는 수준”이라며 이같이 말했다.
한국의 적정 환율에 대해서는 “실물경제에서 예상이 들어맞지 않는 경우가 있지만 민간 연구소에서는 대략 1002원을 말하고 있다”고 설명했다.
강 장관은 미국이 주도하고 롤오버 환율 있는 금융위기 해결 노력과 관련해 “선진 7개국(G7) 중심으로만 해서는 문제해결에 큰 도움이 되지 않는다”면서 “G7 이외의 다른 국가들까지 포함하는 통화스와프 등 종합적인 협력체제를 구축할 필요가 있다”고 말했다
이어 “일본의 재무장관과도 만나 금융위기 공동대처 방안을 논의할 것”이라면서 “세계적인 협력도 그렇지만 아시아 국가 간의 협력도 중요하다. 국내에서는 선진국의 금융불안이 한국의 금융과 실물경제 불안으로 전이되지 않도록 차단하기 위한 행동계획을 마련하고 있다”고 말했다.
강 장관은 그러면서 “한국의 은행들은 예금인출 사태가 벌어질 가능성이 전혀 없다”고 못박은 뒤 “외화부채가 2000억달러인데 최근에는 롤오버(만기연장)의 비율이 100%로 회복했다”며 “은행들은 어떤 경우에라도 디폴트(상환불능)가 일어나지 않도록 롤오버 자금의 경우 100% 외환보유고로 지원할 것”이라고 말했다.
[서울=뉴시스]신항섭 기자 = 안전자산의 랠리가 펼쳐지면서 금 가격이 폭등하자 금에 대한 투자 수요가 확대되며 ‘금테크 시대’를 맞이했다. 금은 실물부터 시작해 상장지수펀드(ETF)까지 다양하게 구성돼 있어 선택의 폭이 크다. 각 상품의 장단점이 있어 확인 후 투자할 필요가 있다는 조언이 나온다.
3일 한국거래소에 따르면 지난달 KRX금시장에서 1㎏짜리 금 현물의 1g당 가격은 7만8070원에 마감했다.
금 가격은 현재 코로나19 이후 지속 상승세를 보이고 있다. 특히 지난달 28일에는 사상 최고치인 8만원을 돌파하기도 했다. 특히 전문가들이 금 가격이 지속 오를 것이라고 전망하면서 이에 대한 투자 수요도 확대되는 모양새다.
개인투자자가 가장 쉽게 금에 투자할 수 있는 방법은 실물 금을 사는 것이다. 일명 골드바라 불리우는 상품을 전문거래소나 우체국을 통해 직접 구매할 수 있다. 우체국을 통해 실물을 구입할 때는 개인은 신분증, 법인은 사업자등록증 및 법인통장사본 등이 필요하다. 런던 국제 금 시세 및 환율을 적용해 구매하게 되며 내주 수요일에 실물을 수령할 수 있다. 다만 부가가치세 10%가 있다는 점은 유의할 부분이다.
시중은행에서 금통장(골드뱅킹)을 개설하는 방법도 있다. 골드뱅킹은 고객이 은행 계좌에 돈을 넣으면 국제 금 시세와 환율에 맞춰 해당 금액만큼 금을 계좌에 적립해 주는 금융상품이다. 소액으로도 투자가 가능하다는 것이 강점이며 롤오버 환율 금의 단위는 0.01g으로 적립한다. 하지만 매매차익에 대한 15.4%의 이자 배당소득세가 있다.
또 KRX금시장에서 거래 중인 금에 투자하는 방법이 있다. KRX금시장은 1g당의 가격으로 거래된다. 증권계좌만 있다면 주식과 같이 금 거래가 가능하고 부가세 면제와 매매차익에 세금이 붙지 않는다는 강점을 갖고 있다. 만약 투자 규모가 1㎏ 이상이 될 경우에는 실물로 찾을 수 있다는 특징이 있으나, 이 경우, 부가세 10%를 부담해야 하며 금괴 1개당 2만원의 별도의 금액을 추가 지출 해야한다.
금을 자산으로 담는 펀드에 투자하는 방법도 있다. 국내에는 약 12개의 금펀드가 존재한다. 이들의 평균 올해 수익률은 32%에 달한다.
주식과 거래 방식이 같고 증시에서 쉽게 볼 수 있는 금 ETF도 있다. 다만 금 ETF는 일반적인 금 가격과 괴리를 보인다. 일반적으로 뉴욕상품거래소의 만기 1개월 남은 금선물을 추종하기 때문이다. 경우에 따라서는 런던금거래소의 금 가격을 추종한다.
이로 인해 원유 ETF와 상장지수증권(ETN)처럼 롤오버가 존재한다. 롤오버란 선물이 만기가 도래하기 전 최근월물로 교체하는 것을 의미한다. 만약 만기 전 월물 교체를 하지 못하면 실제 현물을 받아야 한다.
이에 따라 월물교체 과정에서 손실이 발생할 수도 있다. 금은 선물시장에서 보관비용이 존재해 통상 손실을 보는 것이 특성이기 때문이다. 만약 금 ETF가 금 가격만큼의 수익률이 롤오버 환율 나오지 않는다면 롤오버 비용의 영향이다.
마지막으로 모든 금 투자에서 주의해야 할 점은 바로 달러표시 자산이란 점이다. 현물은 원화를 달러로 환전하고 이 달러를 금으로 구매하는 방식이기 때문에 원·달러 환율에 유의해야 한다. 금 ETF의 경우, 환헤지, 환율 변동의 영향을 받지 않는 상품이 인지 확인할 필요가 있다.
강송철 신한금융투자 연구원은 “금은 길게 보고 가져가는 전략으로 투자해야 한다”면서 “환차익 여부에 따라 수익률 차이가 발생할 수 있다”고 조언했다.
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국제수지 적자에 따른 외화 유동성 부족과 경제지표 둔화 등으로 원달러 환율이 1200원대로 고착될 가능성이 높아지고 있다. 환헤지 대응능력이 떨어지는 중소기업이 환리스크에 노출, 경영난 악화가 우려된다.
1일 금융업계에 따르면 국제 금융시장의 달러 부족으로 은행권은 현재 장기 차입이 어려운 상황에서 단기 롤오버(만기연장)를 통해 달러 공급을 이어가고 있는 상황이다. 단기적으로 국내 은행권의 달러 수요는 크게 늘어날 것이고 따라서 달러화의 고공비행은 지속될 가능성이 높다는 전문가들의 분석이다.
국제수지 적자에 따라 달러공급이 원활치 못할 것이라는 전망도 환율 급등을 부추기고 있다. 원달러 환율이 1207원으로 치솟았던 지난달 30일의 경우 미국 구제금융안이 부결된 이유도 있지만 경상수지 적자가 47억1000만달러로 전월보다 확대된 것이 컸다.
신민영 LG경제연구원 금융연구실장은 “8월 경상수지가 적자일 것으로 예상하기는 했지만 생각보다 컸다”며 “환율이 떨어질 이유가 보이지 않는다”고 말했다. 1일 발표된 무역수지도 19억달러의 적자를 기록해 환율 인하 기대감을 희석시키고 있다.
따라서 외환전문가들은 연말까지 우리나라 달러 변동성이 커질 수 있을 것으로 예측하고 있다.
성은석 삼성선물 법인영업팅 과장은 “수출 경기가 둔화되며 경상수지 적자가 지속되고 외국인들이 미국 시장의 금융위기로 돈을 빼 가면서 달러의 부족이 심화되고 있다”고 지적했다.
이어 그는 “향후 달러 부족 현상이 심화되면 은행의 유동성 부족으로 우리나라의 차입금리가 오르고 환율도 강세를 띠며 1300선도 위협할 것”으로 전망했다. 또 자금수요가 몰리는 연말에 미국 기업의 부실이 불거지며 달러자금이 본국으로 추가 송금되면 극심한 달러부족 현상이 심화돼 달러 대비 환율의 급격한 상승으로 롤오버 환율 우리나라의 금융시스템 붕괴로 이어질 수도 있다는 지적이다.
이성권 굿모닝신한증권 이코노미스트는 “환율은 국제수지 적자와 국제금융시장 경색에 따라 연말까지 1100∼1300원선에서 움직일 것으로 예상한다”며 “유가하락이 호재가 될수는 있지만 국제금융시장의 불확실성이 증폭되고 있어 환율이 1200원선을 유지할 가능성이 높다”고 말했다.
이에 따라 많은 기업들이 환리스크에 그대로 노출될 것으로 예상된다. 1일 대한상공회의소의 조사결과에 따르면 설문대상 기업들의 65.4%가 환리스크 관리 대책을 세워놓지 못한 것으로 나타났다. 특히 중소기업은 74.9%가 ‘대책 수립을 못했다’고 답해 많은 중소기업이 환율급등에 따른 타격을 입을 전망이다.
대한상의는 “최근 미국 금융시장 위기가 확산되면서 기업의 자금난이 가중되고 투자와 수출이 위축되는 등 국내 실물경제에도 상당한 영향을 주고 있다”며 “어려운 시기에 기업 경쟁력을 유지하고 불안감을 해소하려면 환율과 금리의 안정적 운용이 절대적으로 필요하다”고 강조했다.
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추적오차란 ETF의 순자산가치(NAV)와 기초지수 수익률과의 차이로 ETF가 기초지수를 얼마나 잘 추종하는지를 보여줍니다.
추적오차는 보수 또는 비용, 현금배당, 지수, 구성종목의 정기 또는 수시변경 등으로 인하여 발생할 수 있습니다.
괴리율이란 시장가격과 순자산가치(NAV)의 차이를 나타내는 지표로, ETF가격이 순자산가치를 얼마나 잘 추종하는지를 보여줍니다.
괴리는 매수/매도간 수급, 해외형의 경우 시차 등으로 인하여 발생할 수 있습니다. 특히, ETF가 실제 거래되는 거래소(한국)와 ETF 기초지수를 구성하는 종목이 거래되는 거래소(해외)의
영업(휴장)일이나 거래시간 불일치 등으로 크게 확대될 수도 롤오버 환율 있습니다.
호가 제시 의무란 LP(우동성공급자)가 일정 수준 이내의 가격대를 유지하기 위해 호가를 제시하는 의무를 말합니다. 다만, 면제 시간에는 해당 의무가 면제되어
정상적인 가격대에 매매 체결이 이루어지지 않을 수 있습니다.
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H는 헤지(hedge)를 나타냅니다.
헤지는 환율 변동에 따른 위험을 상쇄시키는 것을 목적으로 합니다. 다만, 해당 통화에 대한 위험을 100% 상쇄한다는 것을 의미하지 않습니다.
파생상품에 투자하는 경우, 파생상품은 높은 가격 변동성으로 단기간에 투자원금의 전부 또는 상당부분을 잃을 수 있습니다.
이 투자신탁은 S&P GSCI® Crude Oil Enhanced Index Excess Return(WTI원유 선물가격을 기초로 하는 지수)의 수익률 추종을 목적으로 하며,
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이러한 가격차이는 시장상황 등에 따라 크게 확대될 수도 있습니다.
이 투자신탁은 보유중인 WTI원유 선물계약의 만기시 다른월물의 WTI원유 선물계약으로 재투자하여야 하며, 이를 롤오버(Roll Over)라고 합니다.
롤오버 과정에서 발생하는 증권거래수수료 및 선물가격간 차이로 인하여 손실 또는 이익이 발생할 수 있습니다.
S&P GSCI® Crude Oil Enhanced Index Excess Return 은 선물투자시 발생하는 롤오버효과를 반영하여 산출됩니다.
WTI원유 선물가격을 기초로 롤오버 환율 하는 다른 지수와 차이가 발생할 수 있습니다.
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더 높은 수준의 위험을 부담할 수 있습니다.
이 투자신탁은 기초지수 일간 수익률의 음(陰)의 2배 수익률을 추구합니다.
투자자의 투자결과는 매일의 수익률을 누적하여 결정되는데, 이 결과는 해당기간 동안의 기초지수 수익률을 단순히 -2배한 것과는 같을 수 없으며,
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ETF 의 과세기준 및 과세방법 등은 서로 다를 수 있습니다.
(레버리지/인버스/국내 채권형/해외 주식형/해외 채권형/원자재) ETF의 경우, 분배금은 과표기준가 증가분과 비교하게 되며 둘 중 적은 금액이 배당소득세 과세 대상입니다.
장기투자라면… '환헤지' 걸지마세요
해외 투자 규모가 150조원에 달하는 국민연금은 내년 말까지 환헤지 비율을 0%까지 줄일 방침이다. 환헤지란, 환율 변동 위험을 낮추기 위해 일정 비용을 내고 현재 수준의 환율에서 계약을 고정시키는 것을 말한다. 작년만 해도 국민연금은 해외 채권에 투자할 때 환헤지를 100% 하는 것을 목표로 삼았는데, 이 비율을 점차적으로 축소해 내년엔 환헤지를 전혀 하지 않기로 했다. 국민연금에 이어 사학연금도 50% 정도인 해외 주식 환헤지 비율을 0%까지 낮추는 방안을 마련했다.
저금리·저성장 시대에 해외 자산을 늘려가는 큰손들이 환헤지에서 환노출 전략으로 투자축을 바꾸고 있다. 미국 금리 인상 기조로 한미(韓美) 정책 금리가 같은 수준(1.25%)에 도달하면서 생긴 현상이다. 앞으로 환헤지 비용이 더 커질 수 있고, 이렇게 비용이 늘어나면 환헤지 롤오버 환율 이득이 크지 않을 것이란 전망이 주된 이유다. 투자자 입장에선 금리가 비슷한 수준이라면 한국 원화보다는 기축통화인 미국 달러를 선호할 수밖에 없고, 때문에 외환시장에서 달러를 조달할 때의 비용은 더 올라가게 된다.
홍춘욱 키움증권 투자전략팀장은 "미국의 롤오버 환율 금리 인상이 예정되어 있기 때문에 현재 국내에서 연 2% 안팎인 환헤지 비용은 지금보다 더 비싸질 가능성이 있다"고 말했다. 또한 "환헤지를 하지 않으면 단기적으론 환율이 출렁일 수 있겠지만 5년 이상 장기로 투자한다면 환율 변동에 따른 손실 위험이 크지 않다"고 했다. 자산 가격이 일시적인 충격 때문에 급락하더라도 장기간으로 놓고 보면 그런 영향은 희석되고 언젠가는 제값을 찾아간다는 것이다.
◇환헤지 안 하고 투자하는 큰손들
키움증권은 18일 2001~2016년 중 미국 국채와 한국 주식에 절반씩 투자하는 포트폴리오로 투자했을 때를 가정해서 환헤지 유무에 따른 성과를 조사해 발표했다. 이에 따르면, 100% 환헤지를 했을 때의 수익률은 연평균 6.4%로, 환헤지를 하지 않았을 때의 수익률(연 5.4%)보다 1%포인트 높았다.
하지만 이 같은 결과는 환헤지 비용과 원금 손실 확률을 고려하지 않았을 때를 기준으로 한 것이다. 홍 팀장은 "당장 눈에 보이는 수익률은 환헤지를 할 때가 더 높아 보이지만, 환헤지 비용과 원금 손실 확률 등을 감안해 수익률을 따져보면 환헤지 실익은 거의 없는 것으로 판단된다"고 말했다.
신흥시장 주식과 한국 주식에 반반씩 투자하는 포트폴리오도 비슷한 결과가 나왔다. 환헤지를 하면 16년간 연평균 7.4%의 성과를 올릴 수 있었지만 대신 원금 손실 위험(표준편차18.8%)이 크게 높았고, 오히려 환헤지를 전혀 하지 않는 경우의 수익률(연 6.7%)이 손실 위험도(표준편차 14.2%)를 고려하면 환헤지를 할 때에 비해 상대적으로 안정적이었다.
◇"장기 투자 땐 환노출형이 덜 위험"
송상종 피데스자산운용 롤오버 환율 롤오버 환율 대표는 "해외시장에 투자한다는 건 그 나라의 경제를 좋게 보기 때문인데, 환헤지를 해야 할 정도라면 애당초 그 나라에 투자하면 안 되는 것"이라며 "환헤지 비용이 들더라도 만족할 만한 수익이 난다면 괜찮은데, 꼭 그렇지도 않다"고 말했다.
장기 투자 관점에서 본다면 결국 환율은 계속 변해 가며, 언젠가는 원하는 수준까지 다시 회복한다는 것이다. 실제로 미국 국채와 한
국 주식을 반반씩 투자하는 환노출형 포트폴리오의 경우, 최근 1년 성과는 연 6%에 불과했지만, 5년 투자 땐 롤오버 환율 연 6.4%, 10년은 연 8.3% 등으로 장기 투자일수록 크게 개선됐다.
투자 대상국의 통화 가치 변동으로 생길 수 있는 손실 위험을 줄이고자 환율을 특정 시점 환율로 고정하는 것. 환헤지를 하지 않는 것은 환노출이라고 한다.
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